Tùy thuộc vào cách bạn muốn tham gia vào thị trường, bạn có thể chọn đầu cơ, giao dịch hoặc đầu tư. Cả ba hình thức tham gia đều khác nhau. Người ta phải có lập trường về kiểu người tham gia thị trường mà mình muốn trở thành. Việc có định hướng rõ ràng có thể có tác động rất lớn đến tài khoản Lãi & lỗ của chính bạn.
Để giúp bạn hiểu rõ điều này, hãy để chúng tôi xem xét một kịch bản thị trường và xác định cách mỗi người tham gia thị trường (nhà đầu cơ, nhà giao dịch và nhà đầu tư) sẽ phản ứng với nó như thế nào.
KỊCH BẢN
Ngân Hàng Trung Ương (RBV) trong hai ngày tới dự kiến sẽ triệu tập để công bố lập trường mới nhất của họ về chính sách tiền tệ. Do lạm phát cao và khó khăn, RBV đã tăng lãi suất trong 4 lần xem xét chính sách tiền tệ trước đó. Như chúng ta đã biết, việc tăng lãi suất đồng nghĩa với việc triển vọng tăng trưởng khó khăn hơn cho các doanh nghiệp – do đó thu nhập của công ty sẽ bị ảnh hưởng.
Giả sử có ba người tham gia thị trường – Sơn, Tân và Giang. Mỗi người trong số họ nhìn nhận tình huống trên khác nhau và do đó sẽ thực hiện các hành động khác nhau trên thị trường. Hãy để chúng tôi đi qua quá trình suy nghĩ của họ.
(Xin lưu ý: việc nhắc đến hợp đồng quyền chọn chỉ với mục đích minh họa)
Sơn là một người suy nghĩ thấu đáo, phân tích và cách tiếp cận của anh như sau:
- Cảm thấy lãi suất ở mức cao không bền vững.
- Lãi suất cao cản trở sự phát triển của các doanh nghiệp.
- RBV đã tăng lãi suất lên mức cao kỷ lục, điều này sẽ thực sự khó khăn để họ tăng lãi suất một lần nữa.
- Sơn xem những nhà phân tích nổi tiếng trên TV đang nhận xét như thế nào về tình hình hiện tại, và anh ấy rất vui khi nhận thấy rằng cách suy nghĩ của mình và các nhà phân tích này tương tự nhau.
- Sơn kết luận RBV có khả năng cắt giảm lãi suất nếu không phải vì giữ nguyên lãi suất.
- Kết quả: anh kỳ vọng thị trường sẽ đi lên.
Để thực hiện những suy nghĩ của mình, anh ấy mua quyền chọn mua của RBV.
Tân: anh có quan điểm hơi khác về tình hình hiện tại, phân tích và cách tiếp cận của anh như sau:
- Anh cảm thấy việc mong đợi RBV cắt giảm lãi suất là một suy nghĩ viển vông. Trên thực tế, anh ấy nghĩ rằng không ai có thể dự đoán rõ ràng những gì RBV có khả năng làm
- Tân cũng xác định rằng biến động trên thị trường là cao. Do đó, anh tin rằng các hợp đồng quyền chọn đang giao dịch với phí bảo hiểm rất cao.
- Anh ấy biết từ kinh nghiệm trước đây của mình (thông qua phản hồi) rằng sự biến động có thể sẽ giảm mạnh ngay sau khi RBV đưa ra thông báo.
Để đưa những suy nghĩ của mình vào hành động, anh ấy bán 5 lot quyền chọn và hy vọng sẽ hoàn thành chỉ trong thời gian ngắn.
Giang: Anh có một danh mục đầu tư gồm 12 cổ phiếu, đã giữ trong hơn 2 năm. Mặc dù là một nhà quan sát nhạy bén về nền kinh tế, nhưng Giang không có quan điểm về những gì RBV có thể sẽ làm. Anh cũng không lo lắng về kết quả của chính sách vì dù sao Giang cũng có kế hoạch giữ cổ phần của mình trong một thời gian dài. Do đó, với quan điểm này, anh cảm thấy chính sách tiền tệ là một đợt sóng ngắn hạn khác trên thị trường và sẽ không có tác động lớn đến danh mục đầu tư của mình. Ngay cả khi điều đó xảy ra, anh có đầy đủ thời gian và sự kiên nhẫn để giữ cổ phần của mình.
Tuy nhiên, Giang có kế hoạch mua thêm cổ phiếu vào danh mục đầu tư của mình nếu thị trường phản ứng quá mức với tin tức RBV, và cổ phiếu danh mục đầu tư của anh ta giảm mạnh sau khi thông báo được đưa ra.
Bây giờ, RBV cuối cùng sẽ quyết định điều gì và ai kiếm tiền không phải là mối quan tâm chính. Vấn đề là xác định một nhà đầu cơ, một nhà giao dịch và một nhà đầu tư dựa trên quá trình suy nghĩ của họ. Cả ba người đàn ông đều có logic riêng và hành động dựa trên logic đó, bao gồm cả Giang.
Sơn dường như rất chắc chắn về những gì RBV có thể sẽ làm, và do đó, các hành động của anh định hướng tới việc cắt giảm lãi suất. Trên thực tế, hoàn toàn không thể gọi là RBV (hoặc đối với bất kỳ cơ quan quản lý nào) sẽ làm. Đây là những vấn đề phức tạp và không dễ phân tích. Đặt cược vào niềm tin mù quáng, không có lý trí hợp lý ủng hộ quyết định của một người thì chỉ là suy đoán.
Tân đã đạt được những gì cần phải làm dựa trên kế hoạch riêng. Nếu bạn đã quen thuộc với các quyền chọn, anh ta chỉ đơn giản là thiết lập một giao dịch để tận dụng lợi thế của khoản phí bảo hiểm quyền chọn cao. Anh ta rõ ràng không suy đoán về những gì RBV có thể sẽ làm vì nó không quan trọng đối với anh ta. Quan điểm của anh ấy rất đơn giản – độ biến động cao; do đó phí bảo hiểm hấp dẫn đối với người bán quyền chọn. Anh ấy đang mong đợi sự biến động sẽ giảm ngay trước quyết định của RBV.
Có phải Tân đang suy đoán về thực tế là sự biến động sẽ giảm xuống? Không hẳn, bởi vì anh ấy đã kiểm tra lại chiến lược của mình, so sánh với tình huống tương tự trong quá khứ. Một trader thiết kế tất cả các giao dịch của mình và không chỉ suy đoán về kết quả.
Mặt khác, Giang – một nhà đầu tư – dường như là người ít chịu tác động nhất với những gì RBV dự kiến sẽ làm. Anh coi đây là một xu hướng thị trường ngắn hạn và không ảnh hưởng lớn đến danh mục đầu tư của mình. Ngay cả khi nó biến động mạnh, anh tin rằng danh mục đầu tư cá nhân cuối cùng sẽ phục hồi. Thời gian là thứ xa xỉ duy nhất chúng ta có khi vào thị trường, và Giang muốn tận dụng sự xa xỉ này một cách tối đa. Trên thực tế, anh thậm chí còn chuẩn bị mua thêm cổ phiếu danh mục đầu tư của mình trong trường hợp thị trường phản ứng quá mức. Ý tưởng của Giang là hold trong một thời gian dài và không màng tới các biến động thị trường ngắn hạn.
Cả ba người đều có những suy nghĩ khác nhau, và phản ứng khác nhau trước cùng một tình huống. Trọng tâm của bài viết này là tìm hiểu lý do tại sao Giang – nhà đầu tư – có quan điểm dài hạn và không thực sự bận tâm về các biến động ngắn hạn trên thị trường.
Hiệu ứng lãi kép
Để đánh giá cao lý do tại sao Giang quyết định tiếp tục đầu tư và không thực sự phản ứng với chuyển động thị trường ngắn hạn, chúng ta cần phải hiểu cách lãi kép hoạt động. Nói một cách dễ hiểu là khả năng tăng trưởng của tiền khi lãi của năm 1 được tái đầu tư trong năm thứ 2.
Ví dụ: hãy xem xét khoản đầu tư 100 tỷ, giả định lãi suất 20% mỗ năm (gọi là CAGRv 20%). Vào cuối năm đầu tiên, tổng giá trị tài khoản là 120 tỷ, bạn có hai lựa chọn:
- Để yên khoản lời 20 tỷ để nó tiếp tục sinh lợi cùng khoản gốc 100 tỷ, hoặc
- Rút lợi nhuận 20 tỷ này ra.
Bạn quyết định không rút 20 tỷ lợi nhuận; thay vào đó, bạn quyết định tái đầu tư tiền cho năm thứ hai. Vào cuối năm thứ 2, 120 tỷ tăng lên thành 144 tỷ. Vào cuối năm thứ 3, 144 tỷ sẽ thành 173 tỷ, và cứ thế tiếp
So sánh điều này với việc rút tiền lãi 20 tỷ mỗi năm. Nếu bạn chọn rút 20 tỷ mỗi năm, đến cuối năm thứ 3 tổng lợi nhận bạn có sẽ là 60 tỷ.
Tuy nhiên, vì bạn quyết định tiếp tục đầu tư, nên lợi nhuận sau 3 năm là 73 tỷ hoặc CAGR 21,7%. Đây được gọi là hiệu ứng lãi kép. Hãy xem biểu đồ dưới đây để có góc nhìn xa hơn:
Biểu đồ trên cho thấy 100 tỷ được đầu tư ở mức 20% tăng trưởng trong khoảng thời gian 10 năm đã nhân lên hơn 6 lần. Nếu bạn để ý, phải mất gần 6 năm để số tiền này tăng từ 100 tỷ lên 300 tỷ. Tuy nhiên, 300 tỷ tiếp theo được tạo ra chỉ trong 4 năm.
Trên thực tế, đây là đặc tính thú vị nhất của hiệu ứng lãi kép. Bạn càng đầu tư lâu, tiền sẽ càng làm việc chăm chỉ cho bạn. Đây chính là lý do tại sao Giang quyết định tiếp tục đầu tư – để khai thác sự xa xỉ của thời gian mà thị trường cung cấp.
Tất cả các khoản đầu tư được thực hiện dựa trên phân tích cơ bản, yêu cầu các nhà đầu tư phải cam kết lâu dài. Nhà đầu tư phải phát triển tư duy này trong khi lựa chọn đầu tư.
Đầu tư có hiệu quả không?
Hãy nghĩ về một cây non – nếu bạn cung cấp cho nó đúng lượng nước, phân và chăm sóc, nó có lớn không? Điều đó là đương nhiên. Tương tự như vậy, hãy nghĩ về một doanh nghiệp tốt, doanh số bán hàng tốt, lợi nhuận cao, sản phẩm sáng tạo và quản lý giỏi. Rõ ràng giá cổ phiếu của những công ty như vậy sẽ tăng lên sao? Trong một số tình huống, việc tăng giá có thể chậm, nhưng nó sẽ luôn được đánh giá cao. Điều này đã xảy ra rất nhiều lần ở tất cả các thị trường trên thế giới.
Khoản đầu tư vào một công ty tốt được xác định bởi các tiêu chí đúng sẽ luôn mang lại kết quả. Tuy nhiên, người ta cần có sự kiên định để bỏ qua những biến động thị trường ngắn hạn.
Thẩm định những gì khi đánh giá doanh nghiệp?
Những công ty tốt để đầu tư thường có một vài đặc điểm chung dễ phân biệt. Những đặc điểm này có thể được phân loại về mặt Định tính và Định lượng. Quá trình đánh giá một công ty mạnh sẽ bao gồm nghiên cứu cả hai khía cạnh này. Trên thực tế, chúng tôi xem các khía cạnh định tính quan trọng hơn một chút so với các khía cạnh định lượng trong hoạt động đầu tư cá nhân của tôi.
Chỉ số Định tính chủ yếu liên quan đến việc hiểu các thông tin của doanh nghiệp như:
- Lý lịch của cấp điều hành – Họ là ai, lý lịch, kinh nghiệm, trình độ học vấn, họ có đủ tài năng để điều hành doanh nghiệp không, có bất kỳ vụ án hình sự nào chống lại những người quảng bá, v.v.
- Đạo đức kinh doanh – là quản lý liên quan đến lừa đảo, hối lộ, thực hành kinh doanh không công bằng.
- Quản trị công ty – Bổ nhiệm giám đốc, cơ cấu tổ chức, tính minh bạch v.v.
- Cổ đông thiểu số – Ban lãnh đạo đối xử với cổ đông thiểu số như thế nào, họ có cân nhắc lợi ích của họ trong khi thực hiện các hành động của công ty không
- Giao dịch cổ phiếu – Là hoạt động mua/bán cổ phiếu của cấp điều hành công ty.
- Giao dịch với các bên liên quan – Công ty có dành ưu đãi tài chính cho các đối tượng như người thân của người quảng bá, bạn bè, nhà cung cấp, v.v. với chi phí là quỹ của cổ đông không?
- Tiền lương trả cho người quảng bá – Ban quản lý tự trả cho mình một khoản lương kếch xù, thường là phần trăm lợi nhuận.
- Hoạt động của người điều hành trong cổ phiếu – Giá cổ phiếu có hiển thị hành vi giá bất thường không, đặc biệt là khi người thúc đẩy đang giao dịch cổ phiếu.
- Cổ đông – Ai là cổ đông đáng kể trong công ty, những người có trên 1% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của công ty
- Đảng phái chính trị – Công ty hoặc những người quảng bá của nó có quá gần với một đảng phái chính trị không? Doanh nghiệp có yêu cầu hỗ trợ chính trị liên tục không?
- Phong cách sống của người quảng bá – Những người quảng bá có quá phô trương và ồn ào về lối sống của họ không? Họ có thích phô trương sự giàu có của mình không?
Chúng ta sẽ cần nghiên cứu kỹ hơn nếu có yếu tố nào bất thường. Ví dụ: nếu một công ty thực hiện quá nhiều giao dịch với các bên liên quan, thì công ty đó sẽ thiên vị và sơ suất. Điều này không tốt về lâu dài. Vì vậy, ngay cả khi công ty có tỷ suất lợi nhuận lớn, sơ suất là không thể chấp nhận được. Sẽ chỉ là vấn đề thời gian trước khi thị trường phát hiện ra các vấn đề về “giao dịch của các bên liên quan” và trừng phạt công ty bằng cách hạ giá cổ phiếu xuống. Do đó, tốt hơn hết nhà đầu tư không nên đầu tư vào các công ty có tỷ suất lợi nhuận lớn nếu một công ty như vậy có điểm thấp về quản trị công ty.
Các chỉ số định tính không dễ tìm hiểu vì có khá nhiều thông tin kín hay thông tin nội bộ. Tuy nhiên, một nhà đầu tư khéo léo có thể dễ dàng tìm ra thông qua nhiều nguồn khác nhau như báo cáo hàng năm, phỏng vấn ban giám đốc, báo cáo tin tức, v.v.
Các chỉ số định lượng là những vấn đề liên quan đến các con số tài chính. Một vài chỉ số định lượng rất đơn giản, trong khi các chỉ số khác thì lại rất phức tạp. Ví dụ, tiền mặt được giữ trong hàng tồn kho được chuyển thẳng; tuy nhiên, “số ngày tồn kho” thì không. Đây là một số liệu cần được tính toán. Các chỉ số định lượng bao gồm nhiều thứ, ví dụ:
- Khả năng sinh lời và sự tăng trưởng
- Lợi nhuận và tăng trưởng
- Thu nhập và sự tăng trưởng
- Các vấn đề liên quan đến chi phí
- Hiệu quả hoạt động
- Sức mạnh định giá
- Các vấn đề thuế
- Chi trả cổ tức
- Dòng tiền từ các hoạt động khác nhau
- Nợ – cả ngắn hạn và dài hạn
- Quản lý vốn lưu động
- Tăng trưởng tài sản
- Đầu tư
- Tỷ lệ tài chính
Danh sách này hầu như vô tận. Trên thực tế, mỗi lĩnh vực có các thước đo khác nhau. Ví dụ:
|
Đối với ngành bán lẻ: |
Đối với ngành Dầu khí: |
|
1. ổng số cửa hàng 2. Doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng 3. Tổng doanh thu trên mỗi mét vuông 4. Biên lợi nhuận hàng hóa 5. Tỷ lệ cửa hàng sở hữu trên người nhận quyền |
1. Tỷ lệ doanh thu từ dầu khí tự nhiên 2. Chi phí thăm dò 3. Số dư dầu mở đầu (hàng tồn kho) 4. Dự trữ phát triển 5. Tổng sản lượng tăng trưởng |
Những điểm lưu ý chính:
- Tư duy của một nhà kinh doanh và nhà đầu tư là khác nhau.
- Nhà đầu tư phải phát triển tư duy đầu tư nếu anh ta thực sự nghiêm túc.
- Nhà đầu tư nên có yếu tố lâu dài để tận dụng lãi kép.
- Tiền sẽ nhân đôi càng nhanh khi bạn tiếp tục đầu tư nhiều hơn. Đây là một trong những đặc tính của lãi kép.
- Mọi khoản đầu tư phải được đánh giá trên hai khía cạnh – định tính và định lượng.
- Các khía cạnh định tính xoay quanh các thông tin phi số liệu liên quan đến công ty.
- Các khía cạnh định lượng liên quan đến việc phân tích dữ liệu, các báo cáo tài chính là một nguồn quan trọng để tìm kiếm dữ liệu định lượng.
– Sưu tầm & lược dịch
